El desarrollo económico depende de financiamiento para su estimulación. Tanto los países desarrollados como los que están en vías de desarrollo deben recurrir a los mercados de capital para encontrar nuevas formas de financiamiento, atraer riqueza, inversión y conocimientos especializados.
Para fortalecer el desarrollo de la economía y de los mercados de capital en economías emergentes, como la guatemalteca, se deben reunir una serie de condiciones. Tradicionalmente se ha asumido que el limitado acceso al mercado de capitales parece producto de restricciones asociadas al nivel de ingreso de la economía, la poca liquidez del mercado, la falta de certeza jurídica en torno a la protección de las inversiones y, la preferencia de los inversionistas locales de realizar inversiones en mercados financieros internacionales. Se resalta que la poca liquidez es el resultado de (1) la falta de información y acceso a instrumentos financieros en el mercado de capital; y, no menos importante (2) la poca confianza de los inversionistas.
Se destaca que para desarrollar el mercado de capitales se debe atraer inversión de quienes tradicionalmente no compran valores ofertados al público; O, que lo hacen en mercados extranjeros. Actualmente en Guatemala se esta fomentando la inversión de pequeños inversionistas por medio de la oferta de bonos públicos. El Ministerio de Finanzas Públicas ha convocado a inversionistas individuales a invertir en Certificados Representativos de Bonos del Tesoro1; esta democratización de la deuda pública ha abierto la posibilidad a pequeños inversionistas de participar en el mercado financiero con instrumentos financieros sencillos y de poco riesgo. Los mercados activos y líquidos de bonos públicos son trascendentales para el financiamiento público eficaz y del desarrollo de mercados eficientes de títulos de renta fija que puedan respaldar el crecimiento económico.
El fomento de inversiones más tradicionales abre la puerta a que más inversionistas se involucren en el mercado de capitales. Una vez el inversionista adquiere valores de poco riesgo tiene la oportunidad de participar en las ofertas publicas de acciones o otros instrumentos financieros. Pero para que exista la demanda y la liquidez es necesaria la protección de dichas inversiones. La normativa guatemalteca relacionada al mercado de valores obliga a las entidades que participan en el mercado a que cumplan con estándares de gobernanza corporativa, transparencia y rendición de cuentas; esto es y será trascendental para que los inversionistas aloquen su capital2. Un país con poca seguridad jurídica que no protege las inversiones tendrá más dificultad en la atracción de capital y en el desarrollo del mercado de capitales. La gobernanza corporativa y la protección de los accionistas adquiere cada vez más importancia; en Guatemala se deben fortalecer algunos aspectos normativos, sin embargo, es de resaltar que todas las entidades que ofertan al publico -emisores- deben cumplir con reglas que brindan certeza a quienes decidan invertir en valores.
Para continuar desarrollando el mercado de capitales en Guatemala es necesario el fomento de la inversión en instrumentos financieros a nivel local y la implementación de altos estándares de gobernanza corporativa3. La tecnología y la facilidad de participar en mercados financieros en el extranjero abren la puerta para que los inversionistas también tengan apetito por invertir localmente; esto siempre y cuando existan los productos financieros y la seguridad jurídica. Un mercado de capitales desarrollado tendrá un impacto directo en el crecimiento económico del país y la región.
Jorge Luis Rodas
Abogado y Notario | Socio Fundador NexusLegal
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